[摘要] 当前的中国经济运行确实比较平稳，市场普遍担忧的房地产泡沫也没有对中国经济造成大的伤害：虽然价格有滞涨现象，楼市本身的交易也算正常。但是，楼市泡沫对实体经济的伤害后果正在凸显。
从统计数据上看，当前的中国经济运行确实比较平稳，市场普遍担忧的房地产泡沫也没有对中国经济造成大的伤害：虽然价格有滞涨现象，楼市本身的交易也算正常。但是，楼市泡沫对实体经济的伤害后果正在凸显。
我国经济正处于转型、升级和新周期的蓄势期，这一阶段经济运行的重要特征，是“宏观稳、微观差”的组合状态将长期存在。“宏观稳定、微观困难”的组合格局，在现实中的表现，就是GDP增长维持平稳甚至略有上行，但微观企业效益却无改善迹象，甚至普遍感到经营难度上升。在企业经营困难的情况下，宏观之所以能保持稳定，是因为政府采取了加大投资等“托底”的“保增长”政策。在私人部门去杠杆的情况下，政府部门的主动加杠杆行为，显然是要有“抓手”的，“大企业、大项目、大资金”自然是政府刺激经济的最直接和有效选择。
小微企业普遍比规模以上企业经营困难。看反映企业经营景气状况的PMI，以中小企业为主的汇丰PMI在今年前5个月全部位于荣枯分界线50的下方;而同期以大企业为主官方PMI则全部位于荣枯分界线上方，且呈持续上升趋势。
在楼市泡沫上升期，从项目经营角度看，房产开发是名副其实的“短、平、快、丰”项目，且进入门槛不高，任何企业和个人只要有足够实力，拍块地就可以干。从经营流程上看，开发商只需拿到地，其他后续所有经营行为都可外包。正因为有如此多的好处可以轻易实现，相对于竞争激烈、毛利微薄的制造业等其他实业来说，在所谓的多元化战略下进军房地产业，对各路资本来说，都有着不可抗拒的吸引力。
正如各路央企纷纷进军地产业一样，各路民间资本也被房地产的暴利所吸引。与央企进军地产业可以利用政府背景的优势不同，民间资本大都依赖资本实力在搏杀。伴随着房价、地价的相互推动上涨，那些实力较弱、又不甘心吃不到“肥肉”的民间资本中小企业，纷纷采取避开竞争激烈的一线城市，来到竞争和门槛较低的二、三线城市，或者在一线城市中寻找边缘地块，也卷入到地产开发的大潮中。
从项目财务分析的角度，房地产项目暴利的基础是高的财务杠杆。在普通制造业等大部分实业项目中，技术、商业模式、资本等要素是经营成功的基础;而在房地产中，保证高杠杆下现金流等财务运转的正常经营，往往是成功的关键。
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