[摘要] 易宪容表示，上调存款准备金率主要是为了控制信贷增量，保证年初制定的适度宽松的货币政策得以有效执行。对银行资金影响不会太大。目前看来，暂时不会有加息等调控政策出台，央行至少应该等到下半年经济数据稳定之后再考虑加息政策。
存款准备金率历年走势
昨日晚间，央行宣布从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是自2008年6月7日以来19个月中的首次上调，也被普遍看作是为时一年多的宽松货币政策开始退出的一个标志。此外，央行还表示，为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。
于翔制图
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央行释放“紧缩信号”宽松货币政策开始退出
对于央行此举，业内人士多表示“意外和突然”，此前市场普遍认为政策调整的时间窗口或在春节前后，但政策调整的提前，预示着央行急于向市场发出“紧缩信号”。
事实上，政策调整的前兆近日已有所显现，刚刚过去的新年周，国内各大银行新增信贷已高达约6000亿元，呈现明显的超预期趋势，其中五大商业银行贷出约1800亿元，有业内人士认为，如果不加控制的话，今年一季度银行放贷量有望突破去年一季度4.58万亿元的天量数字。而在公开市场上，1月7日，央行提高了三个月期央票的发行利率4个基点，同时提高了91天正回购的利率3个基点。昨日，就在央行宣布上调存款准备金率之前的3个，央行表示，在公开市场招标发行200亿元1年期央票，参考率上升8个基点，种种举动被认为是一个明显信号，而据此，不少专家已经预言，准备金率恐将择机上调。
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准备金率上调探路 加息尚待时日
作为货币调整工具，加息和调整准备金率一直是央行的两个主要手段，对于此次货币政策调整，中信证券首席宏观经济学家诸建芳认为，目的在于回笼流动资金，这体现了中国经济进入复苏状态时，政策向正常化的回归，对信贷市场流动性会有一定压力，但应该不会产生较大负面影响。
中国社科院金融研究所金融发展室主任易宪容表示，上调存款准备金率主要是为了控制信贷增量，保证年初制定的适度宽松的货币政策得以有效执行。对银行资金影响不会太大。目前看来，暂时不会有加息等调控政策出台，央行至少应该等到下半年经济数据稳定之后再考虑加息政策。上调准备金率相对于加息而言是更为缓和的调控政策，另外银行的存款准备金率本身也有较大的调控空间，对于央行控制信贷的目标而言是一个不错的操作工具。
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港股昨日提前反映A股将面临考验
对货币政策调整反应最为敏锐的还是资本市场，港股市场昨日对此已有所反映，内地银行股普遍下跌，其中中行、工行及建行均跌逾2%。
记者查阅了自2007年以来历次调整准备金率的记录，发现每次调整都对A股市场产生较大影响。其中在2007年的牛市中，存款准备金率的上行大多都会刺激A股上涨，而在2008年的熊市中，几乎每次调整存款准备金率都会成为A股暴跌的导火索。
业内人士普遍预计，本次存款准备金率调整对股市短期运行将会有较大影响，如果以上一轮牛市为参照，每逢存款准备金率上调的时候，两市总是大幅低开，但随之就会出现反弹。一些人士认为，本次调整意味着近期困扰市场的宏调“靴子”正式落地，可以预料，受政策调整影响较大的银行、地产板块将承受较大压力。
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